在當前全球范圍內倡導節能減排的環(huán)保趨勢下，新能源產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為世界關(guān)注的焦點(diǎn)，其中，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展被列入重要地位，全球開(kāi)始步入新能源汽車(chē)蓬勃發(fā)展的時(shí)代。目前，在我國“碳達峰-碳中和”的政策背景下，我國新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)迎來(lái)廣闊的發(fā)展空間。

　　據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )數據，2021年8月國內汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成172.5萬(wàn)輛和179.9萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降7.4%和3.5%，同比下降18.7%和17.8%。其中，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成30.9萬(wàn)輛和32.1萬(wàn)輛，首次超過(guò)30萬(wàn)輛，同比均增長(cháng)1.8倍，產(chǎn)銷(xiāo)繼續刷新紀錄。根據乘聯(lián)會(huì )預測，2021年全年我國新能源汽車(chē)銷(xiāo)量有望突破300萬(wàn)輛。

　　新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)下游市場(chǎng)需求強勁，其蓬勃發(fā)展也帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的向好前景。今年上半年，新能源汽車(chē)企業(yè)的業(yè)績(jì)呈現爆發(fā)式的高增長(cháng)，各環(huán)節龍頭企業(yè)的集中度在不斷提高。

　　不過(guò)值得注意的是，工信部部長(cháng)肖亞慶9月13日在國新辦發(fā)布會(huì )上指出，現在新能源汽車(chē)企業(yè)數量太大，處于小而散的狀況，要充分發(fā)揮市場(chǎng)作用，鼓勵企業(yè)兼并重組做大做強，進(jìn)一步提高產(chǎn)業(yè)集中度。那么，A股的新能源汽車(chē)板塊目前表現如何?誰(shuí)最有可能成為未來(lái)“做大做強”的龍頭?《投資者網(wǎng)》梳理了Wind中新能源汽車(chē)指數 (884076.WI)內包含的59個(gè)成分股業(yè)務(wù)表現，一探究竟。

　　中報整體亮眼：

　　截至8月31日，Wind新能源汽車(chē)指數成分股59家上市公司均已公布了2021年中報，幾乎所有公司均取得不錯的營(yíng)收成績(jì)，營(yíng)收超10億元的公司有57家，占比超96%;歸母凈利潤超過(guò)10億元的公司有12家，占比超20%。

　　2021年上半年，新能源汽車(chē)行業(yè)中57家上市公司營(yíng)收均出現上漲，其中11家公司的營(yíng)收出現翻倍式增長(cháng)。Wind統計數據顯示，2021年上半年，新能源汽車(chē)行業(yè)營(yíng)收中位數為49.47億元，換言之，有一半的行業(yè)公司營(yíng)收超過(guò)了該數值。

　　其中，營(yíng)業(yè)收入超過(guò)500億的公司有5家，分別是上汽集團(3566.14億元)、比亞迪(908.85億元)、一汽解放(786.00億元)、長(cháng)城汽車(chē)(619.28億元)、長(cháng)安汽車(chē)(567.85億元)，上述四家公司在總營(yíng)收中占比60%。營(yíng)業(yè)收入在100億元至500億元區間的上市公司有11家，由高到低依次是寧德時(shí)代、廣汽集團、福田汽車(chē)、均勝電子、江淮汽車(chē)、江鈴汽車(chē)、天能股份、欣旺達、華友鈷業(yè)、廈門(mén)鎢業(yè)、中國動(dòng)力。

歸母凈利潤方面，56家新能源汽車(chē)行業(yè)公司實(shí)現盈利，51家公司盈利實(shí)現了增長(cháng)，其中29家公司的凈利潤增幅超100%，也就是說(shuō)，約一半的企業(yè)實(shí)現了翻倍增長(cháng)。

　　新能源汽車(chē)行業(yè)公司的歸母凈利潤跨度較大，歸母凈利潤超過(guò)百億的公司僅有一家，為上汽集團，實(shí)現歸母凈利潤133.14億元，同比增長(cháng)58.61%。

　　歸母凈利潤在50億元至100億元區間的公司為0;在10億元至50億元區間的公司有11家，分別為寧德時(shí)代(44.84億元)、廣汽集團(43.37億元)、長(cháng)城汽車(chē)(35.29億元)、一汽解放(32.69億元)、長(cháng)安汽車(chē)(17.29億元)、匯川技術(shù)(15.63 億元)、億緯鋰能(14.95億元)等; 44家公司的歸母凈利潤低于10億元，北汽藍谷(-18.13億元)、東旭廣電(-10.66億元)、小康股份(-4.81億元)3家公司的歸母凈利潤則為虧損。

值得一提的是，2021年上半年，上汽集團的營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤均居首位，上汽集團公司主要業(yè)務(wù)包括整車(chē)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，旗下品牌包括上汽大眾、上汽通用、上汽通用五菱等，今年上半年，上汽集團完成整車(chē)批售 229.7萬(wàn)輛，同比增長(cháng)12.1%，實(shí)際零售達到294.5萬(wàn)輛，同比增長(cháng)29.7%，國內上險市占率達到 20.3%，同比增長(cháng)0.2 個(gè)百分點(diǎn);公司新能源車(chē)銷(xiāo)售超過(guò)28萬(wàn)輛，同比增長(cháng)超過(guò)400%，增速是市場(chǎng)的2倍，并繼續在國內領(lǐng)跑;出口及海外銷(xiāo)售約26萬(wàn)輛，銷(xiāo)量同比接近翻番，整車(chē)出口繼續排名國內行業(yè)第一。

　　目前，上汽集團的新能源汽車(chē)保持靚麗的表現。數據顯示，上汽集團8月整體批發(fā)7.1萬(wàn)輛，同比增長(cháng)171%，其中榮威、MG、R汽車(chē)合計銷(xiāo)售新能源1.7萬(wàn)輛，同比增長(cháng)390%;上汽通用五菱新能源銷(xiāo)量超4.4萬(wàn)輛，同比增長(cháng)141%;上汽大眾新能源近0.5萬(wàn)輛，同比增長(cháng)168%，繼續高增長(cháng)。

　　滲透率提升：

　　發(fā)展新能源汽車(chē)是我國汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展轉型的重要力量之一。根據國務(wù)院發(fā)布的《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃(2021-2035年)》，到2025年，新能源汽車(chē)新車(chē)銷(xiāo)售量達到汽車(chē)新車(chē)銷(xiāo)售總量的20%左右，高度自動(dòng)駕駛汽車(chē)實(shí)現限定區域和特定場(chǎng)景商業(yè)化應用，充換電服務(wù)便利性顯著(zhù)提高。

　　數據顯示，2021年1-6月，全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量達241萬(wàn)輛，滲透率提升至6%，比2020年同期提升2個(gè)百分點(diǎn);其中，中國市場(chǎng)持續發(fā)力，滲透率快速提升至11%，比2020年同期提升了5個(gè)百分點(diǎn)，滲透率全球領(lǐng)先。

　　我國新能源汽車(chē)市場(chǎng)滲透率大幅提升，競爭力明顯增強。根據中國汽車(chē)協(xié)會(huì )預測，未來(lái)中國汽車(chē)市場(chǎng)將會(huì )穩定增長(cháng)，2025年汽車(chē)銷(xiāo)量有望達到3000萬(wàn)輛，2030年銷(xiāo)量有望超過(guò)3500萬(wàn)輛，即預計未來(lái)中國汽車(chē)年復合增長(cháng)率將維持在3.5%左右。

　　根據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )數據，今年1-8月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成181.3萬(wàn)輛和179.9萬(wàn)輛，同比均增長(cháng)1.9倍，累計銷(xiāo)量的滲透率接近11%。其中純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成151.2萬(wàn)輛和149.2萬(wàn)輛，同比分別增長(cháng)2.2倍和2.1倍;插電式混合動(dòng)力汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成30萬(wàn)輛和30.6萬(wàn)輛，同比分別增長(cháng)1.1倍和1.4倍;燃料電池汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成724輛和733輛，同比分別增長(cháng)27.7%和26.8%。

　　其中，今年8月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成30.9萬(wàn)輛和32.1萬(wàn)輛，同比均增長(cháng)1.8倍。中汽協(xié)會(huì )信息顯示：“8月新能源汽車(chē)滲透率已提升至17.8%，新能源乘用車(chē)滲透率更是接近20%。按照這樣的態(tài)勢發(fā)展，我國有望提前實(shí)現2025年新能源汽車(chē)20%市場(chǎng)份額的中長(cháng)期規劃目標?！?/span>

不過(guò)目前市場(chǎng)情況來(lái)看，新能源汽車(chē)企業(yè)表現分化。從全球競爭格局看，全球新能源汽車(chē)集中度較為分散，前十大車(chē)企市場(chǎng)占有率合計不足60%。新能源車(chē)企以特斯拉+歐系+中國本土品牌為主，2020年比亞迪、上汽通用五菱擠進(jìn)全球銷(xiāo)量前五，北汽新能源則退出前10。

　　在熱銷(xiāo)車(chē)型方面，根據東興證券統計數據，7月境內新能源熱銷(xiāo)車(chē)型前10名中有7款為純電動(dòng)車(chē)型，前五名分別為上汽通用五菱宏光 MINI EV(2.69萬(wàn)輛)、特斯拉 Model3(2.26萬(wàn)輛)、特斯拉 Model Y(1.04萬(wàn)輛)、長(cháng)安新奔奔EV(0.87萬(wàn)輛)。根據中汽協(xié)7月純電動(dòng)乘用車(chē)總銷(xiāo)量(20.6萬(wàn)輛)測算，四款車(chē)型合計占比33.3%。

根據商務(wù)部官網(wǎng)披露的數據，2021年上半年，新能源汽車(chē)個(gè)人購買(mǎi)的比例超過(guò)7成，市場(chǎng)內生動(dòng)力進(jìn)一步増強。東興證券在研報中認為：“國內新能源汽車(chē)市場(chǎng)正由補貼依賴(lài)往競爭導向過(guò)渡，且2021年是關(guān)鍵一年。從統計數據看，該過(guò)渡較為順利，面向C端消費市場(chǎng)的新能源車(chē)型供給豐富度和市場(chǎng)認可度，總體高于往年;且多款熱銷(xiāo)車(chē)型在功能定位與細節設計等方面各具特點(diǎn)，可以更好滿(mǎn)足不同消費群體的差異化需求?！?/span>

　　對于新能源車(chē)發(fā)展的未來(lái)趨勢，華鑫證券則認為：“隨著(zhù)傳統廠(chǎng)商發(fā)力新能源汽車(chē)，全球新能源乘用車(chē)市場(chǎng)競爭會(huì )更為激烈，中期看整體集中度提升空間不大，整車(chē)賽道格局是變差的。中國車(chē)企將依托國內完整且成熟的電車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈搶占國內的市場(chǎng)份額，實(shí)現換道超車(chē)，再以國內市場(chǎng)為基礎，搶占全球市場(chǎng)份額?！?/span>

　　產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)：

　　碳中和大背景下，全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量迎來(lái)快速增長(cháng)期，表現為復合增速快、增長(cháng)持續時(shí)間長(cháng)，行業(yè)仍處于高景氣階段，刺激新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈需求爆發(fā)，業(yè)績(jì)高增長(cháng)得到了較好的保證，各環(huán)節龍頭企業(yè)的集中度在不斷提高。

　　新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈主要分為上游、中游、下游。其中，上游包括鈷、錳、鎳礦、鋰礦、石墨礦及稀土等。上游產(chǎn)品多數為標準品，呈現同質(zhì)化、周期性，并有資源依賴(lài)。中游包括正極、負極、電解液、隔膜、鋰電設備、銅箔、電池等，動(dòng)力電池與電機、電控系統共同構成新能源汽車(chē)的動(dòng)力系統。中游產(chǎn)品為半標準品，有技術(shù)和規模依賴(lài)，定價(jià)權一般。下游主要為新能源汽車(chē)。下游產(chǎn)品差異化，有產(chǎn)品創(chuàng )新能力依賴(lài)，擁有零部件定價(jià)權。

新能源汽車(chē)市場(chǎng)需求的高速增長(cháng)，帶動(dòng)了動(dòng)力電池需求大增。數據顯示，7月境內動(dòng)力電池裝車(chē)量35.6GWh，磷酸鐵鋰電池(28.0GWh)占比43.9%，其中7月磷酸鐵鋰電池裝車(chē)量(5.8GWh)，占比高達51.3%。

　　中郵證券研報指出，目前全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)正處于共振向上階段，滲透率持續提升，帶動(dòng)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈維持高景氣。行業(yè)處于下游需求旺盛、上游產(chǎn)能緊張的格局，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格將維持強勢格局。數據顯示，9月9日，電池級碳酸鋰平均價(jià)達到13.5萬(wàn)元/噸，較8月初9.1萬(wàn)元/噸，漲幅達到48.3%。

事實(shí)上，今年上半年，新能源汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節表現不俗。在新能源汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料方面，鋰是鋰離子電池的核心元素;鈷、鎳是鋰離子電池正極材料的主要原材料之一，主要用于生產(chǎn)鈷酸鋰、鎳鈷錳、 鎳鈷鋁正極材料。在上游原材料領(lǐng)域中，主要的上市公司有天齊鋰業(yè)(市值1710億元)、贛鋒鋰業(yè)(3162億元)、寒銳鈷業(yè)(2012億元)、華友鈷業(yè)(295億元)等。今年上半年，華友鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、寒銳鈷業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別為142.94億元、40.64億元、23.51億元、20.80億元，分別同比增長(cháng)57.91%、70.27%、25.13%、100.79%。

　　在動(dòng)力電池的正極材料方面，市場(chǎng)上常用的鋰離子電池正極材料是鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰及三元材料等，其中，動(dòng)力電池主要應用鐵鋰正極和三元正極。從競爭格局看，2020年，鐵鋰正極龍頭企業(yè)德方納米綁定寧德時(shí)代，市場(chǎng)份額為20%;三元正極材料競爭格局分散，

　　前五家企業(yè)市占率均在8%-13%之間，其中容百科技市占率為13.8%，份額居于首位。

　　負極材料方面，璞泰來(lái)作為石墨化產(chǎn)能投放優(yōu)化成本端的負極材料龍頭，致力于為新能源鋰離子電池產(chǎn)業(yè)提供關(guān)鍵材料及自動(dòng)化工藝設備的綜合解決方案服務(wù)，產(chǎn)品廣泛應用于消費類(lèi)電子產(chǎn)品、新能源汽車(chē)和儲能等鋰離子電池電芯及其制造環(huán)節;與ATL、寧德時(shí)代、LG化學(xué)、三星SDI、比亞迪等建立了合作關(guān)系，ATL和寧德時(shí)代的銷(xiāo)售占公司全年收入50%左右。璞泰來(lái)2021年中報顯示，公司主營(yíng)收入39.23億元，同比增長(cháng)107.82%;歸母凈利潤7.75億元，同比增長(cháng)293.93%。

　　隔膜方面，濕法隔膜呈現“一超兩強”的格局。其中，恩捷股份隔膜(含干法)市占率39%，濕法隔膜恩捷股份市占率50%，寡頭地位繼續穩固，即“一超”。星源材質(zhì)和中材鋰膜明顯領(lǐng)先其他競爭對手，位列準一梯隊，則為“兩強”。其中，干法隔膜中星源材質(zhì)市占率達到 53%。今年上半年，恩捷股份實(shí)現營(yíng)收33.94億元，同比增長(cháng)135.58%;歸母凈利潤10.50億元，同比增長(cháng)226.76%;星源材質(zhì)實(shí)現營(yíng)收8.31億元，同比增長(cháng)144%，歸母凈利潤1.12億元，同比增長(cháng)56%。

　　電解液方面，龍頭格局穩定，集中度提升。電解液領(lǐng)域，天賜材料受益于一體化帶來(lái)的成本優(yōu)勢，市占率提升明顯;新宙邦相對穩定;六氟磷酸鋰領(lǐng)域，天賜材料、多氟多為龍頭企業(yè)。充分受益于產(chǎn)業(yè)鏈高景氣度，天賜材料2021年中報實(shí)現歸母凈利潤7.83億元，同比增長(cháng)151.13%。新宙邦今年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利分別為25.6億元、4.4億元，分別同比增長(cháng)114.2%、83.9%。

　　動(dòng)力電池方面， 根據SNEResearch統計，2021年1-6月，全球動(dòng)力電池使用量為114.1GWh，同比增長(cháng)155.1%，其中，全球前十動(dòng)力電池企業(yè)使用量占比為91.3%，其中排名前三名分別為寧德時(shí)代、LG 化學(xué)、松下電器，其中寧德時(shí)代出貨量連續三年位居全球第一。國內市場(chǎng)，寧德時(shí)代市占率超過(guò)50%，龍頭地位穩固，比亞迪位列第二。

　　寧德時(shí)代作為行業(yè)的絕對領(lǐng)頭羊，大步擴張海內外市場(chǎng)，不斷擴大產(chǎn)能建設和技術(shù)研發(fā)的投資規模，隨著(zhù)全球電動(dòng)化程度的加深以及公司產(chǎn)能逐漸釋放，公司業(yè)績(jì)有望長(cháng)期保持快速增長(cháng)。2021年中報數據顯示，寧德時(shí)代上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入440.75 億元，同比增長(cháng) 134.07%，歸母凈利潤為44.84億元，同比增長(cháng)131.45%。

　　中信證券研究指出，2021上半年新能源汽車(chē)行業(yè)高景氣度延續，出現需求快速增長(cháng)與供給匹配不足的結構性錯配，上游資源、部分鋰電材料上市公司受益漲價(jià)具有高業(yè)績(jì)彈性，電池廠(chǎng)商憑借較強產(chǎn)業(yè)鏈話(huà)語(yǔ)權盈利保持一定韌性。隨著(zhù)國內更具產(chǎn)品力的新車(chē)型加速投放，補貼政策和碳排放新規驅動(dòng)歐洲電動(dòng)化率在提高，美國電動(dòng)車(chē)政策向好，特斯拉繼續引領(lǐng)全球電動(dòng)智能浪潮，判斷2022年全球新能源汽車(chē)行業(yè)有望延續高增長(cháng)。(思維財經(jīng)出品)

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